招銀國際指卓越商企服務的2020年全年業(yè)績表現(xiàn)勝市場預期,主要得益于第三方市場拓展項目的強勁增長以及增值服務的持續(xù)擴張,并認為公司的大客戶運營模式有利于其在行業(yè)內(nèi)保持更佳的表現(xiàn)。因此,該行調升了卓越商企服務的2021年及2022年收益預測,重申「買入」評級。
事實上,卓越商企服務近年的管理規(guī)模呈現(xiàn)出穩(wěn)健增長的趨勢。2020 年末,公司的總在管面積達3,202 萬平方米,較 2019 年末增長 36%,其中商務物業(yè)在管面積同比增長35%至約1,600萬平方米。合約管理面積約達 4,473 萬平方米,近 3 年合約在管比維持在 1.4 水平。 卓越商企服務在管面積規(guī)模的持續(xù)穩(wěn)健提升,也為其營收的增長及盈利能力的提升創(chuàng)造了條件。2020 年,公司的總營業(yè)收入約 25.25 億元人民幣(下同),同比增長 38%;毛利為 6.64 億元,同比增長約 53%,毛利率同比擴大2.7個百分點至26.3%,公司權益股東應占年內(nèi)利潤(純利)為 3.25 億元,同比增長 82%,凈利率為 14.1%,較 2019 年提升 1.4 個百分點。整體業(yè)績表現(xiàn)亮麗,且計劃派發(fā)末期息每股0.0951 港元,息率30%,合符預期。
未來兩年純利復合年增長率達45%
2020年,公司的物業(yè)管理服務和增值服務的收入占比,分別達到83.6%和14.2%,其他業(yè)務的占比則為2.2%。據(jù)了解,未來這兩大業(yè)務收入將會保持在80:20的比例,換言之,增值服務在未來將有較大的擴張空間。同時,增值服務的毛利率已按年同比擴大9.4個百分點至34.6%。隨著增值服務及其毛利率的持續(xù)提升,將有望形成更佳的盈利能力,誠然是一個好現(xiàn)象。
綜合上述因素,招銀國際有信心卓越商企服務于未來兩年的純利復合年增長率可達45%,其中第三方市場拓展項目在管面積將不斷擴大,成為主要新增動力。
2020年來自在管的商業(yè)物管項目收入中,來自第三方開發(fā)商或企業(yè)的收入同比顯著增長約38%至9.76億元,占總收入的46%。若按面積計算,來自第三方開發(fā)商或企業(yè)的在管面積則同比增長約45%至約1,400萬平方米,占總在管項目面積的43%。這個第三方外拓項目的收入及在管面積占比,在新上市的物管同業(yè)中較高,也充份反映了公司的執(zhí)行和營運能力。
卓越商企服務已于3月15日正式成為恒生綜合指數(shù)成份股及深港通目標,加上剛公布了亮麗2020年全年業(yè)績,股價正穩(wěn)步上揚,短期有力挑戰(zhàn)11港元。站穩(wěn)后,則可看14港元。